2019年9月鋼材社會(huì )庫存情況分析
發(fā)布時(shí)間：2019/09/29 點(diǎn)擊量：
秦皇島鋼材公司整理，2019年9月，全國20個(gè)城市5大類(lèi)品種鋼材社會(huì )庫存合計環(huán)比有所減少，并且5大品種庫存均有不同程度下降。本月（9月，下同）庫存總量1331萬(wàn)噸，環(huán)比減少71萬(wàn)噸，下降5.1%；其中鋼材市場(chǎng)庫存總量1239萬(wàn)噸，環(huán)比減少76萬(wàn)噸，下降5.8%，港口庫存92萬(wàn)噸，環(huán)比增加5萬(wàn)噸，上升5.5%。今年四季度中國鋼材（粗鋼）總量需求繼續增長(cháng)的推動(dòng)力量，主要來(lái)自于以下幾個(gè)方面：
一是基建投資加碼，拉動(dòng)鋼材消費。今年以來(lái)，全國基建投資增速不如預期，前8個(gè)月僅同比增長(cháng)4.2%，遠低于整體固定資產(chǎn)投資增速，成為拖累投資乃至經(jīng)濟增速的重要因素。因此最近國務(wù)院常務(wù)會(huì )議決定穩投資，加大基礎設施投資力度，為此全面降準和提前下達明年專(zhuān)項債部分新增額度，擴大使用范圍，并督促各地重點(diǎn)投向重大基礎設施領(lǐng)域，盡快形成實(shí)物工作量。與此同時(shí)，全國各地重大投資項目集中開(kāi)工。在其推動(dòng)之下，預計今年四季度全國基礎設施投資及整體固定資產(chǎn)投資增速都有望回升，進(jìn)而拉動(dòng)四季度的鋼材消費。今年1-8月份，全國基礎設施投資同比增速比1-7月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，8月份固定資產(chǎn)投資環(huán)比增長(cháng)0.4%，可能顯示了這一趨勢。
二是今年“冬儲”需求有可能增加，產(chǎn)生額外鋼材需求。提前下達明年專(zhuān)項債部分新增額度，并擴大使用范圍，不僅刺激今年四季度的鋼材消費，還會(huì )使得明年開(kāi)春鋼材需求增加。為此，一些貿易商有可能為此進(jìn)行預先準備。因此筆者估計，今年鋼材“冬儲量”有可能增加，從而產(chǎn)生今年四季度“額外”鋼材需求。估計今年實(shí)際“冬儲量”超出去年量三分之一以上，甚至更多。如果出現這種情況，對于今年四季度的鋼材行情當然是個(gè)利好刺激，但對來(lái)年開(kāi)春行情卻是一個(gè)利空壓制。
三是行情跌落擠出泡沫，提供購買(mǎi)需求空間。今年以來(lái)鋼材市場(chǎng)行情較為“健康”，主要體現在價(jià)格沒(méi)有持續揚升，而是漲后迅速回調，反復震蕩，及時(shí)釋放壓力。9月中旬開(kāi)始的這波行情回調，應該可以持續到國慶節前。這樣，就為四季度的購買(mǎi)需求，開(kāi)辟的一定空間，包括實(shí)體經(jīng)濟購買(mǎi)需求與投機性購買(mǎi)需求兩個(gè)方面。
四是全球貨幣寬松，營(yíng)造了穩定鋼材市場(chǎng)需求的良好資金環(huán)境。不久前，美聯(lián)儲宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，此次為年內第二次降息。在9月議息會(huì )議上，鮑威爾還提到：擴大資產(chǎn)負債表規模，即重啟QE的時(shí)間有可能比預期的更早。美聯(lián)儲接連降息加重啟QE，則預期意味著(zhù)其貨幣政策轉向，并且引發(fā)全球降息潮疊加新一輪貨幣數量寬松，流動(dòng)性寬松的閘門(mén)再次被打開(kāi)。受其影響，全球低利率，甚至負利率時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。其實(shí)早在美聯(lián)儲降息之前，歐洲央行就已經(jīng)重啟了QE，并且實(shí)施了負利率。現今（9月16日）歐洲央行存款利率為-0.5%；8月德國30年期國債收益率史上首次跌至負值。如果從2014年6月歐央行開(kāi)啟負利率算起，目前負利率已持續了五年。本次美聯(lián)儲降息后，市場(chǎng)預計：全球利率還將下行，利率水平將更低；其中美國零利率可能性越來(lái)越大，也會(huì )有更多的國家加入負利率陣營(yíng)。
全球貨幣政策普遍寬松，有利于對沖經(jīng)濟下行壓力，促進(jìn)經(jīng)濟企穩回升，但也不可避免地會(huì )使得大量資金流入資本和商品市場(chǎng)，推高其市場(chǎng)行情，包括未來(lái)鋼材價(jià)格。當然，這是必要的成本，是經(jīng)濟規律。全球普遍降息和新一輪貨幣數量寬松，以及中國貨幣政策趨向寬松預期，將會(huì )刺激四季度鋼材的金融性購買(mǎi)需求。
一是基建投資加碼，拉動(dòng)鋼材消費。今年以來(lái)，全國基建投資增速不如預期，前8個(gè)月僅同比增長(cháng)4.2%，遠低于整體固定資產(chǎn)投資增速，成為拖累投資乃至經(jīng)濟增速的重要因素。因此最近國務(wù)院常務(wù)會(huì )議決定穩投資，加大基礎設施投資力度，為此全面降準和提前下達明年專(zhuān)項債部分新增額度，擴大使用范圍，并督促各地重點(diǎn)投向重大基礎設施領(lǐng)域，盡快形成實(shí)物工作量。與此同時(shí)，全國各地重大投資項目集中開(kāi)工。在其推動(dòng)之下，預計今年四季度全國基礎設施投資及整體固定資產(chǎn)投資增速都有望回升，進(jìn)而拉動(dòng)四季度的鋼材消費。今年1-8月份，全國基礎設施投資同比增速比1-7月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，8月份固定資產(chǎn)投資環(huán)比增長(cháng)0.4%，可能顯示了這一趨勢。
二是今年“冬儲”需求有可能增加，產(chǎn)生額外鋼材需求。提前下達明年專(zhuān)項債部分新增額度，并擴大使用范圍，不僅刺激今年四季度的鋼材消費，還會(huì )使得明年開(kāi)春鋼材需求增加。為此，一些貿易商有可能為此進(jìn)行預先準備。因此筆者估計，今年鋼材“冬儲量”有可能增加，從而產(chǎn)生今年四季度“額外”鋼材需求。估計今年實(shí)際“冬儲量”超出去年量三分之一以上，甚至更多。如果出現這種情況，對于今年四季度的鋼材行情當然是個(gè)利好刺激，但對來(lái)年開(kāi)春行情卻是一個(gè)利空壓制。
三是行情跌落擠出泡沫，提供購買(mǎi)需求空間。今年以來(lái)鋼材市場(chǎng)行情較為“健康”，主要體現在價(jià)格沒(méi)有持續揚升，而是漲后迅速回調，反復震蕩，及時(shí)釋放壓力。9月中旬開(kāi)始的這波行情回調，應該可以持續到國慶節前。這樣，就為四季度的購買(mǎi)需求，開(kāi)辟的一定空間，包括實(shí)體經(jīng)濟購買(mǎi)需求與投機性購買(mǎi)需求兩個(gè)方面。
四是全球貨幣寬松，營(yíng)造了穩定鋼材市場(chǎng)需求的良好資金環(huán)境。不久前，美聯(lián)儲宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，此次為年內第二次降息。在9月議息會(huì )議上，鮑威爾還提到：擴大資產(chǎn)負債表規模，即重啟QE的時(shí)間有可能比預期的更早。美聯(lián)儲接連降息加重啟QE，則預期意味著(zhù)其貨幣政策轉向，并且引發(fā)全球降息潮疊加新一輪貨幣數量寬松，流動(dòng)性寬松的閘門(mén)再次被打開(kāi)。受其影響，全球低利率，甚至負利率時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。其實(shí)早在美聯(lián)儲降息之前，歐洲央行就已經(jīng)重啟了QE，并且實(shí)施了負利率。現今（9月16日）歐洲央行存款利率為-0.5%；8月德國30年期國債收益率史上首次跌至負值。如果從2014年6月歐央行開(kāi)啟負利率算起，目前負利率已持續了五年。本次美聯(lián)儲降息后，市場(chǎng)預計：全球利率還將下行，利率水平將更低；其中美國零利率可能性越來(lái)越大，也會(huì )有更多的國家加入負利率陣營(yíng)。
全球貨幣政策普遍寬松，有利于對沖經(jīng)濟下行壓力，促進(jìn)經(jīng)濟企穩回升，但也不可避免地會(huì )使得大量資金流入資本和商品市場(chǎng)，推高其市場(chǎng)行情，包括未來(lái)鋼材價(jià)格。當然，這是必要的成本，是經(jīng)濟規律。全球普遍降息和新一輪貨幣數量寬松，以及中國貨幣政策趨向寬松預期，將會(huì )刺激四季度鋼材的金融性購買(mǎi)需求。
